企業(yè)并購估值方法有哪些呢?企業(yè)并購方法估值的市場法和企業(yè)并購估值的收益法。下面尚普華泰給詳細介紹一下:
一、企業(yè)并購估值的市場法:
市場比較法是基于類似資產(chǎn)應(yīng)該具有類似價格的理論推斷,其理論依是“替代原則”。
市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè),在分析、比較兩者之間重要指標(biāo)的基礎(chǔ)上,修正、調(diào)整企業(yè)的市場價值,最后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標(biāo)。
企業(yè)并購估值的方法有哪些?
首先在選擇可比企業(yè)時,通常依靠兩個標(biāo)準(zhǔn):一是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),一是財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。其次確定企業(yè)價值可比指標(biāo)時,要遵循一個原則即可比指標(biāo)要與企業(yè)的價值直接相關(guān)。通常選用三個財務(wù)指標(biāo):EBIDT(利息、折舊和稅前利潤),無負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷售收入。其中,現(xiàn)金流量和利潤是最主要的指標(biāo),因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力,與企業(yè)價值直接相關(guān)。
市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產(chǎn)進行定價來估計目標(biāo)企業(yè)的價值。由于需要企業(yè)市場價值作為參照物,所以市場比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼現(xiàn)所需信息少。但假定,即“市場整體上對目標(biāo)企法將失靈。在實異和交易案例的市場尚不完善,的使用受到一定現(xiàn)限制。
二、企業(yè)并購估值的收益法:
資產(chǎn)評估的收益法又稱收益還原法或收益本金化法,是國際上公認(rèn)的資產(chǎn)評估基本方法之一。資產(chǎn)評估是通過估算被評估資產(chǎn)對象在未來期間的預(yù)期收益,選擇使用一定的折現(xiàn)率,將未來收益一一折成評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值,用各期未來收益現(xiàn)值累加之和作為評估對象重估價值的一種方法。其適用條件要求是:評估對象使用時間較長且具有連續(xù)性,能在未來相當(dāng)年內(nèi)取得一定收益;評估對象的未來收益和評估對象的所有者所承擔(dān)的風(fēng)險能用貨幣來衡量。顯然地,資產(chǎn)評估的收益法涉及預(yù)期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率這三個基本參數(shù)。收益法的核心問題就是確定預(yù)期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率。
1、預(yù)測期的確定:除了有明確的規(guī)定,通常是3-5年,之后采用永續(xù),但是卻都沒考慮內(nèi)在約束條件:對并購企業(yè)來說,評估的是某時點目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變的價值,而在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況下,企業(yè)未來收益的決定取決于成本減少和收入增加,即影響未來收益的是產(chǎn)量、價格和成本。而任何企業(yè)都有不同的成長階段,在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況現(xiàn),價格產(chǎn)量實現(xiàn)的規(guī)模都有一定的度,不可能無限增長,而預(yù)測3-5年就是預(yù)測資產(chǎn)規(guī)模不變的度。
2、簡單應(yīng)用企業(yè)發(fā)展規(guī)劃:一般企業(yè)的規(guī)劃比較樂觀,特別是作為被并購企業(yè),為了賣得高價,是將所有的想法都溶于規(guī)劃中,而并未考慮未來增長是由什么因素造成。如果規(guī)劃假設(shè)未來市場充分實現(xiàn)等等,這就需要分析收入增長是否是由于投資擴大引起。
3、折現(xiàn)率:這是非常重要的,敏感度也是最高的。首先是資本市場定價模型:主要是?系數(shù)的判斷:通常出現(xiàn)的問題是虎頭蛇尾,前面收益法評估前景很好,而到后面的按歷史數(shù)據(jù)分析的結(jié)果卻與前面無法對應(yīng),反映在?系數(shù)上就是會被人為調(diào)控。所以在實際應(yīng)用中較少用到。簡單應(yīng)用行業(yè)平均收益水平:行業(yè)平均水平這個指標(biāo)是反映這個行業(yè)的平均經(jīng)營風(fēng)險,在評估目標(biāo)企業(yè)的時候,就需要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢和地位加以修正。但是在實踐中往往簡單運用行業(yè)平均收益水平,而沒有對行業(yè)風(fēng)險的內(nèi)涵進行分析,也沒有對目標(biāo)企業(yè)在這個行業(yè)中的地位、競爭程度、發(fā)展水平等具體情況進行分析。簡單但是有效,應(yīng)用較廣。關(guān)于企業(yè)并購業(yè)務(wù),請聯(lián)系在線客服。